什么是ETF？

交易所交易基金 (ETF) 是一种持有多种标的资产的投资基金，可以在交易所买卖，就像单只股票一样。ETF 的结构可以追踪各种资产，从单一商品的价格到大量多样化的股票组合，甚至特定的投资策略。投资者可以选择各种 ETF 来创造收益、进行投机或对冲投资组合中的风险。美国第一只 ETF 是 SPDR 标准普尔 500 指数 ETF (SPY)，它追踪标准普尔 500 指数。

ETF 的运作方式

ETF 必须在美国证券交易委员会 (SEC) 注册。在美国，大多数 ETF 都是开放式基金，受 1940 年《投资公司法》管辖，除非后续法规修改了其监管要求。2 开放式基金不限制产品的投资者数量。

先锋集团的消费品 ETF (VDC) 追踪 MSCI 美国可投资市场消费品 25/50 指数，最低投资额为 1.00 美元。该基金持有该指数中所有 104 家公司的股票，其中一些公司因生产或销售消费品而为大多数人所熟悉。VDC 持有的公司包括宝洁、好市多、可口可乐、沃尔玛和百事可乐。

由于投资者购买的是基金份额，因此不存在所有权转移，而基金持有的是标的公司股票。与共同基金不同，ETF 的股价全天都在波动。共同基金每天仅在市场收盘后交易一次。

详细阅读：ETF如何运作

ETF投资现金

全球 ETF 投资总额（万亿美元）

ETF的类型

被动型 ETF：被动型 ETF 旨在复制更广泛指数的表现——例如标准普尔 500 指数等多元化指数，或更具针对性的行业或趋势。
主动管理型 ETF：这类 ETF 不以指数为目标。相反，投资组合经理会决定买卖哪些证券。主动管理型 ETF 优于被动型 ETF，但费用更高。
债券 ETF：用于为投资者提供定期收益。收益分配取决于标的债券的表现，这些债券可能包括政府债券、公司债券以及州和地方债券（通常称为市政债券）。与其他标的工具不同，债券 ETF 没有到期日。
行业或板块 ETF：一篮子股票追踪单一行业或板块，例如汽车或能源。其目的是提供对单一行业的多元化投资，该行业既包括业绩优异的公司，也包括具有增长潜力的新进入者。例如，贝莱德的 iShares 美国科技 ETF (IYW) 追踪罗素 1000 科技 RIC 22.5/45 上限指数。
大宗商品 ETF：投资原油或黄金等大宗商品。大宗商品 ETF 可以分散投资组合。持有大宗商品 ETF 的股票比实际持有大宗商品更便宜。
货币 ETF：追踪货币对的表现，并可根据一国的政治和经济发展情况来推测货币汇率。一些人用它们来分散投资组合，而进出口商则用它们来对冲货币市场的波动。
比特币 ETF：现货比特币 ETF 于 2024 年获得美国证券交易委员会 (SEC) 批准。这些 ETF 通过购买并持有比特币作为标的资产，让投资者在其常规经纪账户中参与比特币的价格波动。 2021 年获批的比特币期货 ETF 使用在芝加哥商品交易所交易的期货合约，并追踪比特币期货合约的价格走势。
以太坊 ETF：现货以太币 ETF 提供了一种投资以太币（以太坊区块链的原生货币）的方式，而无需直接持有该加密货币。2024 年 5 月，美国证券交易委员会 (SEC) 允许纳斯达克、芝加哥期权交易所和纽约证券交易所上市持有以太币的 ETF。7 2024 年 7 月，SEC 正式批准 9 只现货以太币 ETF 在美国交易所上市。
反向 ETF：无需做空股票即可从股价下跌中获利。反向 ETF 使用衍生品做空股票。反向 ETF 是交易所交易票据 (ETN)，而非真正的 ETF。ETN 是一种像股票一样交易的债券，由银行等发行机构支持。
杠杆ETF：杠杆ETF旨在实现标的资产收益率的一定倍数（例如2倍或3倍）。如果标普500指数上涨1%，2倍杠杆的标普500指数ETF将获得2%的收益（如果标普500指数下跌1%，该ETF将损失2%）。这类产品利用债务和衍生品（例如期权或期货合约）来杠杆化收益。

ETF的利与弊

优点	缺点
投资于各行各业的众多股票	主动管理型ETF费用较高
费用率和佣金低	专注于单一行业的ETF限制了多元化投资
通过多元化管理进行风险管理	缺乏流动性阻碍交易
可以专注于目标行业或商品

如何投资ETF

ETF通过在线经纪商和传统经纪商进行交易。许多机构提供ETF行业预先筛选的经纪商。个人也可以在退休账户中购买ETF。除了标准经纪商，还可以选择像Betterment和Wealthfront这样的机器人顾问。

ETF的费用率是指运营和管理基金的成本。由于ETF追踪指数，因此通常费用较低。

大多数在线投资平台、退休账户提供商网站以及像Robinhood这样的投资应用程序都提供ETF。大多数此类平台都提供免佣金交易，这意味着投资者无需向平台提供商支付任何费用即可买卖ETF。

创建并存入经纪账户后，投资者可以搜索ETF并根据需要进行买卖。缩小ETF选择范围的最佳方法之一是使用ETF筛选工具，其筛选标准包括交易量、费用率、过往表现、持仓情况和佣金成本。

ETF、共同基金和股票

大多数股票、ETF 和共同基金的买卖无需佣金。基金和 ETF 与股票不同，其中一些会收取管理费，尽管这些费用多年来一直呈下降趋势。ETF 的费用通常低于共同基金。

	交易所交易基金	共同基金	股票
定义	追踪一篮子证券或商品。	对债券、证券和其他工具的集合投资。	上市公司的股票。
价格	可以以高于或低于基金净资产价值 (NAV) 的价格交易。	以整个基金的净资产价值进行交易。	基于其在市场上的实际表现。
交易方式	像股票一样，在正常市场交易时间进行交易。	只能在交易日结束时买卖。	在正常市场交易时间进行交易。
费用	可以免佣金购买，通常比共同基金便宜。	有些不收取手续费，但大多数比 ETF 贵，因为它们会收取管理费。	在某些平台上可以免佣金购买，购买后通常没有相关费用。
证券所有权	ETF 不涉及散户投资者对证券的实际所有权。	共同基金拥有其篮子中的证券。	股票涉及证券的所有权。
风险	通过创建一个涵盖多种资产类别、板块、行业和证券工具的投资组合来分散风险。	通过创建一个涵盖多种资产类别、板块、行业和证券工具的投资组合来分散风险。	风险集中在股票的表现上。分散风险需要通过购买其他股票来实现。

主动型股票基金 vs. 被动型股票基金

2008 年至 2018 年间，主动型股票基金和被动型股票基金的投资金额（以万亿美元计）

股息和税收

ETF 投资者也可以从支付股息的公司中受益。股息是分配给投资者的部分收益。ETF 股东有权获得一定比例的利息或股息，并在基金清算时获得剩余价值。

ETF 比共同基金更具税收效率，因为大多数买卖都是通过交易所进行的，ETF 发起人无需在投资者每次出售 ETF 份额时赎回份额。

就共同基金而言，投资者每次出售其份额时，都会将其卖回给基金，并产生由基金股东承担的税务责任。

创造和赎回

ETF 份额的供应通过创设和赎回进行监管，这涉及被称为授权参与者 (AP) 的大型专业投资者。当ETF经理想要增发份额时，AP会买入该指数（例如基金追踪的标准普尔500指数）中的股票份额，然后将其出售或兑换给ETF，换取等值的新ETF份额。反过来，AP会在市场上出售ETF份额以获取利润。

当AP将股票出售给ETF发起人以换取ETF份额时，交易中使用的份额称为创设单位。如果ETF的收盘价为101美元，而该ETF持有的股票每股价值仅为100美元，那么该基金101美元的价格高于其净资产价值（NAV）。净资产价值是一种会计机制，用于确定ETF中资产或股票的总价值。

AP还会在公开市场上买入ETF份额。然后，AP将这些份额卖回给ETF发起人，换取可在公开市场上出售的个股。因此，ETF份额数量会通过赎回过程减少。赎回和创建活动的量取决于市场需求以及ETF的交易价格相对于基金资产价值是溢价还是折价。

英国的ETF

英国ETF市场是欧洲规模最大、品种最丰富的市场之一。在伦敦证券交易所 (LSE) 上市的ETF提供对各种资产类别和市场的投资机会，包括股票、固定收益、大宗商品、货币、房地产和另类投资。10

在英国购买ETF可以纳入个人储蓄账户 (ISA)，这是一种节税的储蓄工具，允许个人每年投资高达2万英镑，而无需就其收益缴纳任何所得税或资本利得税。11 另一个好处是ETF无需缴纳印花税，印花税是英国对普通股交易征收的税种。

投资者可以从英国购买在美国上市的公司股票，但英国法规禁止购买在美国上市的ETF。13 一些英国ETF追踪美国市场；他们的名下有UCITS（可转让证券集合投资计划）。这意味着该基金在英国受到全面监管，并被允许追踪美国投资。

一些ETF追踪富时100指数，以广泛投资于英国股票。这些ETF涵盖了英国最大的100家上市公司。汇丰富时UCITS ETF在伦敦证券交易所上市，股票代码为HUKX。截至2025年4月，该ETF的持续费率为0.07%，股息收益率为3.56%。

结语

交易所交易基金(ETF)是一种经济有效的方式，可以在有限的预算下投资于广泛的证券组合。投资者可以构建一个包含一只或多只ETF的投资组合。投资者不是购买单只股票，而是购买以更广泛市场中具有代表性的股票为目标的基金份额。然而，投资ETF可能需要注意一些额外的费用。

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FQA

ETF与指数基金有何不同？

指数基金通常是指追踪指数的共同基金。指数 ETF 的构成方式大致相同，并持有指数成分股。然而，指数基金与 ETF 的区别在于，ETF 往往比指数共同基金更具成本效益和流动性。您还可以在整个交易日购买 ETF，而共同基金则在每个交易日收盘后通过经纪商进行交易。

ETF是否提供多元化投资？

几乎所有ETF都比单只股票投资更具分散性。然而，有些ETF高度集中——无论是持有的证券数量，还是这些证券的权重。例如，一只基金可能将其一半的资产集中在两三个仓位，其分散性不如其他资产分布更广的基金。

什么是交易所交易基金 (ETF)？