关键要点
- 稳定币的全球采用率和结算量快速增长，市值是反映需求、信任度和稳定性的关键指标。
- USDT、USDC 和 DAI 等顶级稳定币通常与美元挂钩，具有高流动性，维持稳定的价值挂钩，并广泛应用于交易、收益生成和可编程性。
- 稳定币可以通过加密货币交易所或直接从发行商处购买，直接购买需要遵守监管规定。
探索全球最大的稳定币
过去几年，稳定币的全球采用率和结算量呈指数级增长。衡量这一增长的一个重要指标是市值，即某一特定时刻所有流通代币的总价值。
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要计算稳定币的市值，我们只需将流通供应量乘以每种代币的价值即可。如果代币 A 的价格为 3 美元，其流通供应量为 1 亿枚，则其市值等于 3 亿美元（3*100,000,000）。
市值自然会因代币发行和价格波动而波动。然而，对于稳定币而言，价格波动的影响要小得多，因为这些资产的设计初衷是维持稳定的价格挂钩——通常与法定货币挂钩。
市值是稳定币的关键指标，因为它能够即时反映代币需求和投资者信心。投资者可能认为市值较高的稳定币比市值较低的稳定币更安全、更值得信赖，但事实并非总是如此。
本文将探讨市值最高的稳定币、其稳定性机制以及每种代币之间的差异。我们还将探讨这些稳定币为何如此受欢迎，以及投资者对这些“稳定”代币的需求为何如此之高。
了解稳定币市值
如果我们看一下截至发稿时市值排名前五的稳定币，你可能会注意到它们之间存在一些共同点：
- Tether USDT：1400 亿美元
- USDC (USDC)：420 亿美元
- ETHe (USDe)：59 亿美元
- Dai (DAI)：53 亿美元
- First Digital USD (FDUSD)：17 亿美元
让我们来看看以上每种稳定币的相似之处以及它们与市值的关系：
以美元为中心：以上列出的所有稳定币都以美元为基准。也就是说，它们代表了代币化的美元，可以通过智能合约进行编程以执行各种功能。绝大多数稳定币都以美元为基准，只有少数稳定币与澳元或日元等其他主要货币挂钩。
市值高：每种上市稳定币的市值都超过 10 亿美元，这使得它们对各种规模的投资者都具有极高的流动性。足够大的市值对于用户使用稳定币进行交易至关重要。否则，投资者可能会发现，代币的买卖可能会带来不必要的滑点。市值极低的稳定币可能无法被许多平台广泛采用，这限制了它们在加密生态系统中的实用性。
稳定锚定：所有稳定币都旨在将币值保持在1美元的1美分以内，并且没有一个稳定币经历过显著的脱锚（截至发稿时）。稳定币的关键功能之一是尝试与其参考资产保持稳定的锚定。小规模且短暂的脱锚相对常见，其发生原因多种多样。规模更大、持续时间更长的脱锚发生频率要低得多，但其影响可能是巨大的。当稳定币出现显著的脱锚时，流通中的代币数量与其总价值之间将出现明显的差距，这反过来会导致其市值贬值。
从某种程度上来说，市值可以被视为稳定币健康状况和可信度的晴雨表。它反映了代币的健康状况，因为市值必然会随着需求的增长而增长，从而促使底层发行方铸造更多代币进入流通。此外，看到数百万其他投资者准备使用基于区块链的代币，会让人们相信该稳定币能够按预期运作。
跟踪和监控市值非常重要，因为它可能预示着某些地方出了问题。例如，如果你使用的代币市值通常在 10 亿美元左右，那么有一天你注意到这个数字急剧下降，你可能会想问问这是为什么。
过去，外部市场事件曾引发赎回量的大幅飙升，持有者会将代币返还给发行方，以赎回其等值的法币。市值的突然下跌或上涨几乎肯定需要进一步调查。
市值最高的稳定币
让我们深入了解一下市值最高的四大稳定币，从市值最高的 Tether (USDT) 开始。
Tether (USDT)
Tether 是首批与美元挂钩的加密货币之一，与许多其他同类稳定币一样，它完全由一系列现实世界资产作为抵押。
它最初由 Brock Pierce、Reeve Collins 和 Crag Sellars 于 2014 年构思，名为“Realcoin”，并于 2014 年 11 月更名为“Tether”，以突出其与法定货币 1:1 挂钩的主要功能。
最初，Tether 通过 Omni Layer 协议在比特币网络上单独运行。随着 Tether 在 2016 年至 2020 年期间的指数级增长，许多新链也加入了 USDT。
如今，它可以在 20 多个区块链上进行交易和桥接，并且就结算量和实用性而言，是应用最广泛的稳定币。尽管由于缺乏对其储备的全面审计而受到持续关注，并且多年来引发了众多争议（这些争议往往源于缺乏运营透明度），但 BTC 仍然保持了良好的状态。为了解决透明度问题，该公司目前发布由独立会计师事务所审计的季度储备报告。
USDC
USDC 原名 USD Coin，是另一种以美元为标的的抵押稳定币。
USDC 诞生于 Circle 和 Coinbase 的一项合作计划。为了增强人们对数字支付的信任，Circle 的联合创始人 Jeremy Allaire 和 Sean Neville 致力于创建一种完全符合监管机构规定的稳定币。
USDC 于 2018 年正式推出，此前 Circle 与 Coinbase 合作成立了 Centre Consortium（USDC 的管理机构）。与 Tether 一样，USDC 在初期仅在一条链上运行，即以太坊，是一种 ERC-20 代币。后来，它扩展到许多其他区块链，并同样得到了广泛的采用。
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Circle 每月提供其储备证明，这是其长期以来致力于证明安全性和透明度的一部分。
Ethena (USDe)
USDe 在 2024 年经历了指数级增长后，成为新晋五大稳定币之一。
USDe 由 Ethena Labs 创建，是一种去中心化的稳定币，不同于 Tether 和 USDC。它代表一种稳定的合成美元，由其他加密货币（例如以太坊 (ETH)、比特币 (BTC) 和 Tether (USDT)）支撑。它不像其他加密货币支撑的稳定币那样需要超额抵押，而是采用一种完全不同的机制来管理稳定性。
USDe 的独特之处在于其采用了 delta 对冲机制。每铸造一个 USDe，就会在衍生品交易所开立一个等额的空头仓位，这意味着支撑该稳定币的资产的任何贬值都会被计入。
假设使用价值 1,000 美元的 BTC 作为抵押品，铸造了价值 1,000 美元的 USDe。在铸造时，会开立相当于 1,000 美元的比特币空头仓位，这意味着价格波动不太可能影响 USDe 的稳定性。如果比特币价格上涨，空头仓位将产生未实现损失，但这将被抵押品价值的上涨所抵消。
DAI
MakerDAO 的 DAI 是一种基于加密货币、超额抵押的稳定币，其基准货币为美元。MakerDAO 由丹麦企业家 Rune Christensen 于 2014 年创立，旨在打造一种不依赖任何中心化机构或传统资产的去中心化稳定币。
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该稳定币于 2017 年 12 月以单抵押 DAI (SCD) 的形式推出，通过抵押债务头寸（CPD）系统维持其锚定汇率。
最初，想要铸造 DAI 的投资者必须将以太坊 (ETH) 锁定在金库中，但自 2019 年 12 月推出多抵押 DAI (MCD) 后，其他代币（例如 USDC）也可以用作抵押品。
由于 Dai 是去中心化的，因此高度透明，任何人都可以随时查看其储备状态。超额抵押和清算机制系统有助于维持其锚定汇率的稳定性。 Maker（MKR）代币持有者对协议的管理方式有发言权。
主流稳定币的主要特点
所有主流稳定币在实用性方面都有一些共同点：
- 交换媒介：稳定币最明显的用途或许是将资金投入到能够保持相对稳定价值的加密原生资产中。正因如此，稳定币（尤其是法币支持的稳定币）才被广泛用于中心化和去中心化平台的交易。
- 收益：所有主流稳定币都可以在 DeFi 中使用，通过在 DeFi 平台上进行借贷、在去中心化交易平台上提供流动性、流动性挖矿以及质押等方式获得收益。需要注意的是，参与这些活动会带来相当大的交易对手风险，你可能会因此损失所有资金。
- 可编程性：稳定币如此实用的原因之一是它们可以部署到智能合约中，执行各种不同的功能。例如，在预测市场 Polymarket 上，当用户对特定结果下注时，他们的 USDC 就会被放入智能合约中。当市场结果确认后，智能合约会将 USDC 释放给获胜方。
- 保证金：稳定币，尤其是 Tether (USDT)，构成了期货合约保证金的主要部分。这在平台因当地法律法规而无法提供法币保证金期货的司法管辖区尤为有用。
- 美元敞口：许多稳定币持有者使用它们只是为了节省美元。这可能是因为他们的本币遭受了通货膨胀的影响，或者仅仅是因为他们想在难以获得美元的地方进行美元敞口。
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结语
稳定币凭借其稳定性、流动性以及在交易、收益生成和可编程性方面的实用性，已成为加密货币生态系统中不可或缺的一部分。
它们的市值是衡量需求和信任度的关键指标，USDT、USDC 和 DAI 等顶级稳定币展示了多种机制来维持其锚定和稳定性。随着采用率的不断增长，了解它们的独特功能和市场动态对于明智地参与数字资产领域至关重要。
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