稳定币有多安全？

通过发行新代币或回购代币来影响供需。套利交易者也在这里发挥作用，他们以折扣价购买代币，然后在挂钩机制恢复后出售。
通过独立审计师定期对其储备进行审计。对于法币支持的稳定币，公司通常需要（但不一定必须）定期发布其储备审计报告，以清楚地表明其拥有足够的资产来偿还债务。请注意，稳定币的监管方式取决于地理区域。欧盟最近推出了《加密资产市场监管条例》（MiCA），为包括稳定币在内的加密资产提供了全面的规则。然而，美国目前尚无全面的全国性稳定币监管框架。您应该能够在发行商的网站上找到任何审计的证据（Tether 发布由 BDO 发布的季度报告，Circle 发布由 Deloitte 发布的月度审计报告）。
通过仔细考虑将哪些区块链与其稳定币集成。如果用户因为某个区块链停止运行或受到攻击而无法轻松地与某种货币进行交易，这将带来严重后果，就像今年早些时候 Solana 发生中断一样。
通过遵守监管机构的规定，公司可以说可以最大限度地降低遭受严厉惩罚或政策的可能性。如果一个大型发达国家因不遵守当地法律而选择禁止某种稳定币，这可能会严重损害其信誉，并阻碍投资者使用该稳定币。
通过确保始终拥有足够的储备来支付赎回费用。如果不是这种情况，用户可能会很快对稳定币失去信心，进而可能危及挂钩。

详细阅读：什么是法币支持的稳定币

加密货币支持的稳定币

加密货币支持的稳定币在维持其锚定汇率方面面临着一系列独特的挑战：如何使用智能合约和本身就具有波动性的资产来抵押一枚代币？

通过强制超额抵押。为了确保锚定汇率的稳定性并保护用户免遭清算，贷款需要超额抵押。以 MakerDAO（现称为“Sky”）的 DAI 为例，如果您想借入价值 1,000 美元的 DAI，您需要提供价值 1,220 美元的以太坊 (ETH) 作为抵押品（截至发稿时准确）。
通过独立审计的智能合约。虽然这并不能完全杜绝漏洞利用的可能性，但平台可以通过证明其代码已通过第三方审核来增强信心。

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算法稳定币

算法稳定币属于少数类别，数量相对较少，部分原因或许在于投资者不愿向其投入资金。

这些稳定币不以任何资产（无论是现实世界还是其他资产）为支撑。因此，维持锚定汇率仅与管理供需有关，而供需管理则通过以下方式实现：

一种重新定价机制，用于监控和响应供需变化，并在必要时销毁或铸造新币。
确保智能合约的安全性。这对于依赖功能齐全的智能合约来维持锚定汇率的算法稳定币尤为重要。正如Terra UST所证明的那样，暴露一个关键的设计缺陷可能是致命的。对智能合约进行独立审计可以提供一定程度的信心，但并非万无一失。

稳定币的风险和脆弱性

稳定币在很多方面都存在脆弱性，许多不同的因素都会影响脱钩事件发生的可能性和严重程度。

以下列表概述了稳定币不稳定的常见原因，这些因素源自标普全球的一份报告：

市场波动，这可能会影响供需动态。
不同平台的流动性差异，这可能会暂时影响稳定性。
储备金受损，导致抵押品不足。
储备金管理不善，导致抵押品不足。
供需变化可能导致价格高于或低于挂钩汇率。
缺乏透明度和信心丧失。
交易对手的表现，受财务、运营、法律或监管问题的影响。
TerraUSD 就体现了技术和设计缺陷。
易受黑客攻击。
由于网络问题导致的运营风险可能会中断交易流程。
监管不确定性或法律诉讼，导致信心丧失。
更广泛的金融市场事件可能会产生传染效应，蔓延至稳定币生态系统。

在加密货币行业短暂的历史中，一些备受瞩目的稳定币项目在维持与标的资产的挂钩方面面临挑战。

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USDC（$USDC），2023 年 3 月 10 日：当 Circle 发现其正在等待濒临倒闭的硅谷银行归还价值 33 亿美元的准备金时，USDC 的挂钩率降至每枚 90 美分。在联邦存款保险公司 (FDIC) 破例免除标准保险限额后，该稳定币迅速恢复了挂钩率。同一事件也导致加密货币支持的稳定币 DAI 的挂钩率下降，因为当时其 40% 的抵押品是 USDC。

Terra UST，2022 年 5 月：这款算法稳定币一夜之间崩溃，损失高达 200 亿美元。少数参与者发现并利用了“……Curve 资金池流动性相对较浅，确保 TerraUSD (UST) 与其他稳定币挂钩”相关的漏洞。UST 的崩盘也产生了连锁反应。不久之后，许多投资者寻求赎回 Tether (USDT)，导致其暂时脱钩。

Tether (USDT)，不同日期：Kaiko 的一位研究员曾写道：“USDT 存在锚定稳定性问题”，而且 Tether 确实曾多次不同程度地脱钩，通常是由于流动性原因。近期最重要的两个例子或许是 FTX 交易所在 2022 年 11 月的崩溃，导致其脱钩 1% ；以及 2023 年 6 月 Curve 流动性池失衡，导致 Tether 跌至 0.9972 美元。

比较不同类型稳定币的安全性

2023 年 12 月，标普全球发布了《稳定币稳定性评估报告》，对几种主流稳定币进行了评级，考察了质量风险、抵押品、法律和监管框架以及可赎回性等因素。

该报告对主要稳定币的稳定性进行了以下评估，从强到弱依次为：

USDC：2（强）
Gemini Dollar：2（强）
Pax Dollar：2（强）
Dai：4（受限）
First Digital USD：4（受限）
Tether：4（受限）
Frax：5（弱）
TrueUSD：5（弱）

稳定币市场的透明度和监管

如前所述，稳定币的监管程度和透明度要求取决于司法管辖区。在美国，法币支持的稳定币的监管框架仍在不断发展，但有一点是明确的：

“……大多数稳定币发行人不受旨在增强人们对这些负债信心的联邦法规和保护措施的约束，例如存款保险和投资组合限制。”
“管理稳定币发行人的法规部分取决于发行人的法律形式”，并且各州的净值要求差异很大。
稳定币发行人还受某些联邦法规的约束，例如《银行保密法》中的反洗钱要求。
某些稳定币可能根据联邦法律被认定为“证券”，这需要注册和报告。

以 Tether 为例，该公司此前曾被美国商品期货交易委员会 (CFTC) 罚款，已在金融犯罪执法局 (FinCEN) 注册并受其反洗钱法规的约束，冻结了 OFAC 特别指定国民 (SDN) 名单上个人的资产，目前正接受美国司法部的调查，调查其是否可能违反制裁和反洗钱法规。

如果一家公司遭遇重大系统性故障，监管机构将在多大程度上介入以保护法币支持的稳定币用户，目前尚不清楚。2023 年《支付稳定币透明度法案》将努力根据发行人的状态对稳定币进行监管，并可能在未来提供一些透明度。

选择安全的稳定币

如果您正在考虑使用稳定币，以下指南或许能帮助您确定哪种稳定币适合您：

首先，请记住，没有任何稳定币是 100% 安全的，所有稳定币自诞生以来都经历过某种形式的脱钩，短暂的不稳定并不一定代表着生存威胁。
如果您打算使用法币支持的稳定币，请检查发行公司的声誉、透明度和储备。一些交易者可能还会考虑他们过去遵守监管机构的程度以及当前的任何审查。了解该公司如何应对不稳定因素，以及它为应对未来挑战制定了哪些应急措施。
如果您打算使用加密货币支持或算法支持的稳定币，请仔细研究其过往记录。您可能会想问的一些问题是：该稳定币在历史困难时期表现如何？在发现漏洞后，他们采取了哪些新流程？智能合约是否定期接受信誉良好的第三方审计？该币种的价格稳定性记录如何？它多久会脱钩一次，脱钩程度如何？